Resumen de La eficiencia del mercado de divisas a plazo en España (1977-1988)
- español
El objetivo del presente artículo es el estudio de la eficiencia del mercado de divisas a plazo en España durante el período que abarca de Julio de 1977 a Agosto de 1988. Dado que entre 1986 y 1987 se ha llevado a cabo una profunda modernización de las normas que rigen dicho mercado; hemos realizado también las estimaciones pertinentes para el subperíodo Enero 1987- Agosto 1988, con el fin de compararlas con las obtenidas para la totalidad del período.
Paralelamente hemos estudiado también la hipótesis de eficiencia de otros mercados de divisas a plazo exteriores, mucho más liberalizados que el español.
En todas las regresiones analizadas, la capacidad predictiva del tipo de cambio a plazo acerca del valor del futuro tipo de cambio al contado ha sido puesta en duda, aunque observamos que la misma mejora al incluir en el modelo el diferencial de intereses entre los países en cuestión.
- English
The Efficiency of Forward Exchange Market in Spain (1977-1988).
The aim of this paper is the study of the efficiency of forward exchange market in Spain during the period from July 1977 to August 1988. Provided that between 1986 and 1987, a great modernization of the rules in that market has taken place, we have also done econometric tests for the period from January 1987 to August 1988, in order to compare the results with the ones we have obtained for the whole period.
At same time we have studied the hypothesis of efficiency in other forward exchange markets more liberalized that the spanish one.
In all the econometric tests we have analized, the capacity of forward exchange rate as good predictor of future spot rate has been questionned, but we have algo observed that it has improved when we introduce in the model the interest differential between the related countries.
